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A股凸显“比较优势”!淡水泉、景林、重阳投资等百亿私募怎么看?

来源:互联网 编辑:dxw360 时间:2020年03月11日 08:07:00
  在隔夜欧美股市集体重挫、美股出现史上罕见暴跌熔断行情的背景下,今天(3月10日)A股市场迎来强劲反弹。截至收盘,A股主要股指涨幅均在2%左右。

  
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  在近期的全球股市之中,A股充分凸显抗跌的“比较优势”。截至北京时间3月10日15时,3月以来创业板指和沪深300指数分别上涨3.62%和3.73%,相对于同期美股道琼斯指数(下跌6.13%),均大幅跑赢近10个百分点。

  在此背景下,淡水泉投资、景林资产、重阳投资等多家百亿级老牌私募机构纷纷发声。整体来看,其对全球市场的剧烈波动较淡定,对于A股的整体研判相对大众也更偏乐观。

  淡水泉投资:中长期上行趋势仍在

  淡水泉投资强调,当前A股市场并无系统性高估值压力,支持市场上行的中长期逻辑并没有被破坏,主要体现在四大方面:

  一是当前A股市场整体估值水平与全球主要市场和自身历史相比并不存在泡沫;二是国内货币政策空间明显好于海外,政策宽松进一步形成共识;三是再融资新规等支持直接融资的政策导向不断强化;四是未来对抗通胀资产的需求有望上升,在地产调控坚持“房住不炒”的背景下,权益类资产更有吸引力。

  在个股组合方面,淡水泉表示,其对自身的投资组合潜力更有信心。

  第一,该私募投资组合的成长性和估值合理性使组合未来更加值得期待;

  第二,新兴成长类资产受疫情催化,一些主题成为了增量资金配置方向。淡水泉的组合保留有基本面支撑的标的,未来业绩有超预期潜力;

  第三,淡水泉布局的周期领域相关资产新业务发展和业绩贡献趋势尚未得到体现,有望被市场给予成长类资产估值,享受业绩和估值的双轮驱动;

  第四,细分行业尚未被重估的龙头企业,在疫情修复过程中将展示出更多优势。

  景林资产:关注两大确定性趋势

  针对近期全球金融市场的剧烈动荡,景林资产总经理高云程向中证君(ID:xhszzb)表示,在出现恐慌性事件的时候,很多人倾向于获得更多的信息而又缺乏筛选信息的能力,结果就是让人变得更加焦虑、烦躁和盲目。

  在这样的背景下,高云程认为,投资者“一定要知道自己不知道什么。看到一些信息,和能对一些问题有非常深入的理解并且做出判断,是完全两回事。”

  具体到对A股市场的判断上,高云程认为这次疫情也是对企业各种内外部压力的测试,能经受住考验的公司才是值得投资的好公司。在这样的背景下,有两大确定性的趋势值得重点关注:一是各行业集中度的快速提升,二是线上化进程的加速。

  高云程还表示,春节之后A股市场的场外资金有加速流入的迹象。比如多年不关心股票的同学会询问购买基金的问题,市场会出现热门基金需要比例配售。赚钱效应让没有进场的投资者产生焦虑,关于“一趟高速火车”(车上的随时想着是否应该下车,但没上车的又怕错过财富的快车)的段子被反复演绎。

  由此,在过去的一段时间里,许多投资者都会焦虑和不安,甚至会忘记一些投资的基本原则,但这些原则对选择个股和持有标的都非常重要。用巴菲特的定义来说,这三大原则就是:未来自由现金流好的公司、信得过且有能力的管理层、以及一个合理的价格。

  重阳投资:降息潮将使A股显著受益

  重阳投资表示,投资者在关注到海外市场剧烈波动的同时,也应看到全球新一轮降息潮。近期澳大利亚、美国、加拿大纷纷降息,美国和加拿大降息幅度更是高达50个基点。

  重阳投资认为,疫情是当前全球经济面临的最大风险。宏观上的逆周期调节需要财政政策与货币政策并重,货币政策中总量与结构性并重。整体而言,海外降息潮对金融市场的影响大于实体经济,尤其降息潮提高了权益类资产的相对价值,新兴市场股票将显著受益。

  当前海外长债利率都处于或接近历史最低水平,尽管股票(特别是美股)的绝对估值水平从历史上看并不便宜,但美国、欧洲、新兴市场主要股指的内在收益率相对无风险利率的差都处于历史高位水平,即股票相对债券来说非常便宜。尽管疫情会给上市公司带来短期冲击,但是现金流较好的优质上市公司因利率下行所享受到的估值扩张效应将更加显著。

  重阳投资特别指出,美联储降息将会快速侵蚀美元对其他货币的利差优势,终结美元的上行周期。一旦疫情在海外得到控制,资金将大幅流入新兴市场股市。中国作为在疫情中率先恢复、应对得当的经济体,A股和港股资产都将因此受益。
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