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中美头部企业大比拼!我们离“伟大”差的还不止一点点

来源:互联网 编辑:dxw360 时间:2019年09月07日 13:16:00

  9月1日,中国企业联合会、中国企业家协会发布2019中国企业500强榜单。中国石油化工集团有限公司(下称中石化)、中国石油天然气集团有限公司(下称中石油)、国家电网有限公司(下称国家电网)位列前三位。

  目前,中国头部企业和美国公司相比,规模、赚钱能力和科技创新能力谁更占有优势?

  价值线研究院通过对比中美前十大公司的规模、利润以及A股、美股前十大市值公司的体量和构成发现,中国企业已经够大,但还算不上“伟大”。

  中国头部企业主要为国企垄断性行业,依靠国家政策扶持,而从美国头部企业中能看到更多高科技公司的身影,我们离伟大的差距不止一点点!

  A

  营收TOP10

  中美企业旗鼓相当

  数据显示,美国营收第一名公司沃尔玛2018年营业收入达到5144亿美元,领先中国年营收第一名中石化(4146亿美元)近两成,但第二三名企业,中国相较美国有一点优势。

  2018年中国企业营业收入TOP10

  2018年美国企业营业收入TOP10

  整体来看,中国营收前10名公司平均营收达到2311亿美元,而美国为2524亿美元。

  价值线研究院发现,单单从年营收规模上来看,中国企业与美国旗鼓相当,的确足够大了。

  B

  利润TOP10

  中国公司只有美国的80%

  再从利润上来看,全球最赚钱公司苹果以两成优势领先于“宇宙第一大行”的工商银行。

  除了第二名中国公司建设银行有略微优势领先美国摩根大通,其余3-10名,美国公司均存在优势。

  2018年中国企业利润TOP10

  2018年美国企业利润TOP10

  价值线研究院数据统计发现,整体来看,中国前10名公司平均利润达到223亿美元,而美国为274亿美元,中国公司约为美国公司的80%,足足矮了一个台阶。

  C

  市值TOP10

  中国第一还赶不上美国第十

  再从上市公司来看,价值线研究院很明显发现,A股前十大市值公司的与美股前十大市值公司相比,存在非常大的差距。

  美股第十名的强生的市值2.43万亿元,而A股第一名工商银行的市值1.86万亿元,工商银行市值仅为强生的76.63%。

  美股的“四大金刚”微软、苹果、亚马逊、谷歌市值都在5万亿元以上。

  A股市值前十公司排名

  美股市值前十公司排名

  (注:1美元=7.1462人民币统计日期2019.09.03)

  D

  TOP10行业分布

  中国的金融业扎堆,美国多是高科技公司

  最后,从中美前十名市值公司的行业属性来看,A股市场十家最大的上市公司里,有7家是金融机构,有2家是能源企业,还有1家是茅台酒。

  A股市值前十公司行业分布

排序公司名称行业
1工商银行银行
2中国平安保险
3贵州茅台酿酒
4建设银行银行
5农业银行银行
6中国石油石油
7中国银行银行
8招商银行银行
9中国人寿保险
10中国石化石油

  这跟美股排名前十名的上市公司相比有很大差异。

  美股市值前十公司行业分布

排序公司名称行业
1微软软件
2苹果电脑与外围设备
3亚马逊互联网与直销零售
4谷歌互动媒体与服务
5脸谱网互动媒体与服务
6伯克希尔哈撒韦保险
7阿里巴巴互联网与直销零售
8Visa信息技术服务
9摩根大通银行
10强生制药

  美股前十名公司行业结构会更加多元化,其中有五六家企业是高科技企业,另外有消费品公司,也有金融机构,也有能源企业。

  中国头部企业主要为国企,处于垄断性行业,对国家政策的依赖性较大;而美国头部企业中能看到更多高科技公司的身影,他们的市场化程度和竞争能力比我们更强、更厉害。

  综上,两相对比,中国的头部企业离“伟大”的差距看来不止是一点点。

  附件:

  北京大学光华管理学院院长、国家发改委“十四五”发展规划专家委员会委员刘俏近期的相关演讲:

  1

  我们的企业离“伟大”有多远?

  一般来讲的话,规模上的大,跟我们讲到的能够创造价值的伟大企业,它们之间是有很大的差异的。

  大家经常会问,你怎么定义伟大企业?如果从财务、经济学角度讲,我们把那些能够创造价值的企业,能够持续地、长时间地创造价值,给它的股东、给重要的投资方、消费者、员工提供合理回报的这些企业,我们把它称之为伟大企业。

  大量的研究显示,一个企业如果能够长时期地保持比较高的投资资本收益率,具备了创造价值的强大能力,那么这种企业就符合我们讲到的伟大企业的范畴。

  我们在过去四十年经济增长高歌猛进,我们作大量的投资,那么这个过程中我们需要大量的生产要素,需要资金,需要能源,需要原材料,那就使得我们这些领域的企业能够迅速地崛起,形成大的这样一些企业,这也是我们值得骄傲的一个伟大成就。但就回到第二个问题,这些企业它是不是就是伟大企业?“大”就一定是“伟大”吗?规模大的企业它是不是一定能够创造价值?

  从1998年到2017年,中国A股市场上市公司平均投资资本收益率20年只有3%。大家可以思考这个问题,3%意味着什么?也就是我们这些上市公司你给它一块钱的资金去做它的主营业务,提供产品或者服务,它一年之后所带来的税后利润其实只有三分钱。

  美国在完成工业革命这个时期,就是1870年到1970年这段时间,上市公司平均的投资资本收益率应该是10%以上,我们是3%。而中美500强企业,我们120家平均的资产收益率只有1.65%,而美国是4.79%,是我们的2.9倍。从这个角度讲,其实也给我们提出一个问题,就是说为什么我们的企业它规模很大,但是在创造价值方面并没有足够好的表现出来?为什么我们高速增长并没有催生出这些伟大企业?

  2

  我们的“土壤”存在什么问题?

  过去很长一段时间,我们在企业经营管理方面,不管是外部环境,还是企业家的认知方面,其实是有一些局限性的,使得我们的企业往往把规模放在价值创造的前面。这里面的原因主要有五点:

  第一点,我们存在一个投资拉动的增长模式,我们强调要素投入,地方政府还是用GDP(国内生产总值)作为一个主要的发展指标,对企业而言,它把规模做大之后,它基本上有条件、有前提可以得到更多的资源。

  第二个原因就是金融机构在资源配置方面其实是缺乏效率的。过去将近20年时间,我们的两个板块:一个国有板块,一个民营板块,除了1999年、2000年之外,剩下绝大部分时间,民营企业的投资资本收益率相对而言会比国企高一些,但这里面有很多原因,就是国企可能有很多社会责任,民营企业不需要去承担一些负担。

  第三个原因应该是内因。我们自己的企业或者企业家在如何去经营管理一个企业的方面,其实在认知上还是有很大的一些偏差的。比如说多元化,我们不管做什么样的企业,到一定程度之后一定要做金融。

  第四个原因就是公司治理这个环节。2018年我们有3500多家上市公司,2014年到2016年,我们通过上市公司年报所披露的净资产收益率分布情况,看到一个很有趣的特点:大量的企业净资产收益率在0的右边,就比0高一点点。说明什么问题?说明我们很多企业在披露它的财务报表时,是有意识地要把它的净资产收益率放到0的右边,避免亏损。

  从美国同期的上市公司的净资产收益的分布情况来看,相对而言更像是一个正态分布,也就意味着它有好企业,有很多企业因为经营情况,可能因为市场竞争的情况表现不太好,但不管怎么讲,它相对真实地把企业的运营情况披露出来了。中国比较奇怪的这种分布,本身反映出的是我们在公司在治理机制上存在一些缺失。

  最后一个原因,我想给大家强调一下税负的问题。我们企业面临大量的制度成本,还有税收跟各种各样费用的成本,那么这一块儿使得企业的税负是非常重的。

  3

  中国的“伟大”企业将在哪里?

  大家可能经常问,中国有没有伟大企业?

  其实如果按照简单的技术指标来衡量的话,像华为跟阿里巴巴,甚至包括去年在香港上市的小米,包括A股上市的顺丰,它们的投资资本收益率都保持在比较高的水平,因为整个中国A股上市公司平均投资的资本收益率是3%,像阿里巴巴过去五年保持在30%,华为保持在将近20%这样的水平上,小米因为第一年上市,只有一年的数据,甚至高达100%。

  如果说这些企业,在未来很长一段时间,能够把这样一种价值创造的纪录保持下去,那么从这些企业里面出现一些伟大企业,或者说其中某一两个变成伟大企业完全是可能的。

  大家可以查一下,1997年、2007年和2017年中国股票市场按照市值来排名的前十大企业,就可以发现短短20年间变化有多大。比如2017年排名前两名的企业腾讯跟阿里巴巴,在1997年还不存在,但到了2017年这已经是独占鳌头的两家互联网企业,已经是高科技企业了。

  那么1997年排名第一的传统行业企业,像四川长虹,到了2017年基本上可能前一百名都已经找不着了,前两百名也找不着了。还是这个上市公司,但是历史很无情,它没有相应地发展起来。

  十年后我们再聚在一起,再讨论中国最好的或者十大上市公司的变化,我非常笃定的有一点:2027年的市值前十名的企业,肯定有好多名字是大家现在还不熟悉,甚至还没听说过的,肯定有些行业是我们现在还不熟悉的行业。

  在高质量发展阶段,在经济的微观基础层面上,我们需要改变我们的微观基础,我们需要有一大批伟大的企业,我们需要改变我们企业经营管理的基本思路,我们需要实现从大到伟大的这样一个了不起的迈进。

(文章来源:价值线)

(责任编辑:DF010)

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