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皮海洲:IPO严审的最大意义在于为加速发行护航

来源:互联网 编辑:dxw360 时间:2017年12月26日 00:50:05

  回首今年初ipo大提速之时,市场上质疑的声音非常强烈。而新上市公司业绩变脸的话题也被市场人士摆在了桌面上,这些业绩变脸的新上市公司一次次地抽打着监管者的耳光,让监管者的脸色很不好看。所以,尽管监管者仍然坚持强推新股加速发行,但新上市公司身上暴露出来的问题让监管者脸上无光是显而易见的。这样的新股加速发行能推行多久,恐怕管理层的心中也没底。

  如何将新股加速发行坚持下去,管理层采取的做法就是对ipo审核从严。通过严审,将一些问题明显的公司淘汰掉,同时也让一些有明显问题的公司不敢加入到ipo排队的行列中来。这种做法至少有两大好处。一是可以为新股加速发行保驾护航,因为有了ipo的严审,新上市公司的问题减少了,市场对新股加速发行的质疑相应地也会减少。如果新上市公司问题不断,就是管理层也没有勇气把ipo加速发行进行到底。

  二是通过ipo严审可以打通ipo通道,消除ipo堰塞湖。这样可以方便那些适合ipo的公司快速上市融资。毕竟在ipo的严审下,该淘汰的公司淘汰了,能吓退的公司吓退了,那些原本想上来撞大运的公司也不敢上前撞大运了。于是ipo堰塞湖的问题得以缓解,ipo进程进入正常状态。这对于那些符合ipo条件的公司来说,无疑是一大福音。

  也正因如此,尽管ipo严审客观上有利于提高ipo公司的质量,有利于保护投资者利益,但其最主要的功劳还是为ipo加速发行保驾护航,让股市更好地发挥服务实体经济的功能。而从保护投资者的角度来说,如果不完善ipo制度,仅仅寄希望于ipo严审,这种“保护”的作用还是有限的。

  比如,尽管ipo严审将一些问题公司挡在了股市的大门之外,但却并不能把所有的问题公司都挡在股市的大门之外,一旦有问题公司混进了股市,特别是有公司弄虚作假欺诈发行,那么按照目前的股市制度与法规,投资者的利益就很难得到保护。

  又比如,虽然ipo严审将一些问题公司挡在了股市的大门之外,但由于目前的ipo制度本身就存在严重的问题,目前的ipo公司过会都属于“带病发行”,这也是ipo严审所解决不了的。如每一家公司上市都会给市场带来不少于3倍于首发规模的限售股,总股本在4亿股以上的公司,其带来的限售股规模甚至是首发流通股规模的9倍。股市因此沦为了限售股股东的提款机,投资者则成了限售股股东套现的买单人。投资者的利益因此受到的损害是赤裸裸的。

  可见,即便有ipo的严审,但在ipo制度以及整个股市制度并不完善的情况下,这种ipo严审对投资者的保护意义还是有限的,ipo严审的最大意义还是在于为ipo加速发行保驾护航。所以,监管的风向并未发生改变,监管的风还是从那个方向吹。

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