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防范金融风险背景下的银行股机会

来源:互联网 编辑:dxw360 时间:2017年12月22日 00:06:40

  最新的中央经济工作会议定调了2018年经济工作的主线,一个值得关注的提法是:今后三年要重点抓好决胜全面建成小康社会的防范化解重点风险、精准脱贫、污染防治三大攻坚战,要重点防范金融风险。

  未来三年都要重点防范金融风险,由此可见目前金融领域的各种风险之大,困难之多。实际上,金融领域各种各样的风险与问题在最近几年层出不穷,这也是为什么监管层要对互金、小贷、同业资管等重点整治的原因。我们不妨换个思路思考这个问题,防范与整治这些金融风险会对谁有利?当然是作为金融主阵地的银行。在上述所有风险中,按大小排序,银行能涉及的主要是资管,这个在所有金融风险里数额虽然巨大,但风险却是可控的。除了这个资管,银行主业的信贷业务其实是相当规范的。所以有这样一种说法,如果对小贷互金的监管一刀切,则所有银行都会拍手叫好。

  此外,中央经济工作会议对于金融领域还有一个这样的提法:保持货币信贷和社会融资规模合理增长。把这个提法与防范金融风险相结合,就更容易理解为什么银行必须成为整个金融工作的主阵地了。为保持经济的合理增速,信贷规模依旧会适度扩张,但主要还是得靠银行,互金小贷的监管将更趋严格,传统银行甚至可以大手笔进入这个新生领域,这样也利于监管。

  那么,如何在防控风险与合理的信贷增长之间寻找平衡呢?我们知道,美联储已经加息了三次,2018年也许还将加息三次,在这样一种背景下中国央行在2018年或将跟随加息,以扼制资本因为中美利差扩大而产生的外流冲动。而要保持实体经济正常的流动性,另辟渠道放水也将成必然,比如降低存款准备金率。这两种方式对于传统银行来说都不是坏事。同向加息不会减少息差,但势必增加银行总的营业收入,提升银行业绩,与此同时,降低存款准备金率也可使银行可贷资金增加,也可以增加营业收入与利润。

  我们再把思路放开一点,防范金融风险,在资金密集的行业与领域降杠杆,那么从房地产市场流出的资金、从银行理财产品流出的资金,它们是不是还得找新的投资标的。在哪里找?这个新的资金蓄水池,必须满足几个条件:容量要大、估值要低,这一点看a股的银行股应该是最理想的标的。有人担心中国的银行坏账隐患大,但你想想,中国的哪个实体企业又能比银行好?很多企业说不行就不行了,银行反而是中国风控最完善的行业,每一家银行都有巨额的拨备以应对各种各样的风险。因此,这种担心基本可以忽略。

  在一个加息周期里,银行股是受益最明显的板块,美国进入加息周期以后,美国的银行股是整个市场最稳健上涨的板块,基本都翻了两三倍,而且波动很小,基本都是45度斜率向上涨。a股也有部分银行的走势反映出了市场整体利率水平上涨的趋势,典型如建设银行(行情601939,诊股)(港股工商银行(行情601398,诊股)(港股招商银行(行情600036,诊股)(港股浦发银行(行情600000,诊股),是股份制银行里为数不多营业收入与净利润均正向增长的,也就是不靠拨备释放利润稳健增长的品种,这样的银行如果遇到政策回暖,也可能将复制招商银行这些领头羊的上涨之路。

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