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“资本市场强国”不是说空话

来源:互联网 编辑:dxw360 时间:2017年12月19日 02:35:03

  证监会主席刘士余近日提出:建设资本市场强国是实现中华民族伟大复兴中国梦的重要任务。如果不是说空话,这意味着推进中国资本市场发展的重要任务终于归位到了它所应有的历史地位。

  建设多层次资本市场是我国资本市场必须始终不渝坚持推进的大方向。过去的一年,沪深交易所上市公司接近3500家,加上新三板挂牌企业11600家和全国区域性股权市场挂牌企业2.1万家,多层次资本市场规模已超过3.6万家,无论是企业覆盖面还是融资规模在全球都名列同期前茅。但是,ipo常态化在推进过程中也遇到了一些问题,随着发审委换届,大发审委突然以严审当头,过会率出现了大幅度锐降甚至零过会的趋势。发审委还趁热打铁,开始清退在审排队的“低端企业”,从根本上堵死了原来一些上市前可能在某些方面还不规范不成熟的企业通过上市前辅导改过从良的希望。此举美其名曰一举两得,一是堰塞湖现象不治而愈,一是带病上市的风险大为减少。但是,却不免使相当一些拟上市企业甚至中介机构乱了方寸。现在,资本市场重提ipo常态化显然是非常必要的,也是十分现实的。

  多层次资本市场体系是一个多元化互补型的融资渠道。证监会在临近新年之际释放出从分层改革入手,促进新三板市场发展的强烈信号,让沉寂已久的新三板市场为之一振。笔者认为,大力扶植和支持以持续经营而不是持续盈利能力考核为唯一上市门槛的新三板和创业板发展,不仅是注册制改革的方向,也是建设互补型多元化多层次资本市场的方向,在这方面,我们的市场设计还有着很大的空间。

  深交所最近在谈到创业板改革的时候指出,我们想把整个服务对象,聚焦于企业所处生命周期的更前端,更加聚焦于前沿的产业和企业,让创业板在服务创新创业企业方面发挥更大的作用。这是一个有创意的想法,其实,何尝不也是新旧动能转换的题中应有之意。为什么我们的ipo条件能够容忍上市后变脸却不能鼓励上市后由亏变盈呢?难道这不是很值得我们反思的吗?在《证券法》修改有望进入二审三审,注册制改革也将有可能尽早进入议事日程的情况下,现在的ipo审核如果还不是一切以向前看为方向,而是重走回头路,变本加厉地使可持续盈利能力成为申请ipo企业过会的拦路虎,显然是不合时宜的。我国ipo既然早晚要走接轨国际的道路,那么,创造条件尽早让可持续经营取代可持续盈利能力作为ipo最重要的审核条件,尤其是对创业板和新三板来说,这无疑是可行的,也是具有建设性的。这对于更好地发挥资本市场服务和支持实体经济发展必然将具有不可限量的积极意义。

  我们注意到不管是从证监会高层的一系列表态,还是年前市场各项工作的进展情况来看,一个新时代新气象新作为的春天似乎正在向我们走来。我们不反对ipo审核和打击内幕交易规范市场秩序方面监管的“没有最严,只有更严”,只要这种监管行为并没有违背保障资本市场持久正常健康发展的宗旨。毕竟发展才是硬道理。但是,如果不能也没有保持持久正常健康发展的新常态,奢谈“资本市场强国”,谈何容易?!

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