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桂浩明:从FOF买货币市场基金说开去

来源:互联网 编辑:dxw360 时间:2017年12月16日 03:51:04

  所谓的fof,即购买基金的基金,俗称“基金宝”。虽然在若干年前就已经出现,但因为根据我国的公募基金管理规则,公募基金不允许投资基金产品,因此长期以来发展很缓慢。

  最近监管部门允许公募基金投资其它基金品种。于是一时间市场谈论fof成为一种时髦,一些基金公司敏锐地抓住这个热点,集中在市场上公开发行fof产品,沉寂已久的fof市场立刻活跃起来。有媒体报道说,首批公募基金的fof产品,居然有的首发规模就有40亿、50亿元,这个成绩在当今市场条件下,除了货币市场基金,其它基金很难做到,应该说相当不错。

  不过,在这批fof开始公布其持仓及净值等信息时,人们惊讶地发现,大多数fof是投资货币市场基金,当然也有投资偏股型的基金。前者的净值虽然提升不明显,但总体还是上升的;后者则有四五个百分点的亏损。按理来说,fof是通过对在市场上运作的各类基金进行反复比较研究,精选出一批业绩稳定、交易灵活、操作能力强的基金进行投资,由于基金本身就是做投资组合的,而fof又是在这基础上做第二次投资组合,因此自然能够在很大程度上平滑风险,避免净值的回撤,同时实现较好的收益。然而,问题在于,在当前市场上,虽然业绩做得好的基金也并不算少,但是对于绝大多数基金来说,其实都是比较一般的。fof要想实现较好的收益,就有必要去投资一些风格相对激进的基金,而在不久前,市场正好出现了一波回调,于是买这类基金的fof就发生了亏损。看来,虽然搞fof的目的是为了分散投资、降低风险,但在实际操作中,却是很难真正做到这一点的。在这个意义上,也许不少fof产品在介绍自己的特点时,对市场风险还是估计得低了一些。再怎么说,fof都不可能成为一种能够全面回避投资风险的理财产品。宣传fof,是应该说清楚这一点的。

  当然,公募基金公司中的fof经理们,普遍还是很聪明的,他们对市场格局有着比较全面的认识,因此通常不会在现在这种不确定性还比较大的时候,就轻易地下大单投资股票型基金。那么,钱已经募集到,基金也成立,长期持币而不投资的话,还不能提取管理费用,而这对于公募基金来说是难以接受的。结果,就出现了这样一幕:fof买了风险最小、当然收益也不怎么高的货币市场基金。考虑到现在货币市场基金的收益率一般在4%左右,尽管作为投资品,这点收益是不太让人满意的。但是如果按货币市场基金的定位,将其视为现金管理工具的话,那么这点收益当然还是可以的,所以那些fof就争先恐后地投资了货币市场基金。

  然而,有心的投资者难免要问,如果是买货币市场基金,人们何必需要借助fof呢?市场上的货币市场基金虽然品种很多,但收益都是差不多的,而且净值变化也有明显的一致性,人们很容易自己来选择,直接进行操作,根本就不需要通过fof。更况,通过fof投资,要比直接投资多一笔管理费用。显然,从现金管理的层面来说,通过fof做是不必要的。fof投资货币市场基金,最多只能说是有些小聪明,而这不应该成为其投资的主导方向。否则,fof就没有存在的实际意义。

  对于是否要搞fof,其实市场上还是有争议的。现在首批fof交出了这样的成绩单,不免让人感叹。不管怎么说,投资要谨慎,同时也要有点进取心,买货币市场基金,从短线来看,争取一些收益是无可厚非的,但长期这样做,就不是一种高明的安排。

  (作者系申万宏源(行情000166,诊股)(港股.klinehk{margin:0 auto 20px;}

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