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郭施亮:打击股市投机更考验监管智慧

来源:互联网 编辑:dxw360 时间:2016年07月30日 09:49:12

  在打击市场投机色彩

  的同时,更需要充分考虑到市场赚钱效应的激活需求,为股市过度紧张的市场环境给予些许的喘息空间。既要引导市场理性投资,又要激活起赚钱效应,这才是最考验监管层治市智慧的地方。

  股市波动率高,投机性强,当属A股市场的真实写照。实际上,对于A股而言,积极引导市场理性投资,呼吁投资者进行长期价值投资,已经是深入人心的事情了。但遗憾的是,多年下来,股市投机性并未有本质上的降低,市场中各类投机行为依旧屡禁不止。“不死鸟”神话的持续演绎,当属股市投机的一个真实的案例。

  强化退市功能,本来已经强调了多年的时间,虽然近年来遭到强制退市的上市公司数量略有增长,但整体而言,A股市场的年均退市比例依旧是相当低;而多年下来,股市上市与退出的比例更是严重失衡。由此可见,股市优胜劣汰的功能,也不能够得到很好地发挥。

  事实上,对于股市“不死鸟”神话的长期演绎,一方面在于一些区域保护因素;另一方面,则在于上市公司巧妙借助一些策略,如调整非经营性损益、出售资产改善投资收益等方式来规避退市风险。更有甚者,还可能借助一些渠道,来吸引部分企业借助资产注入的方式,以实现企业“乌鸦变凤凰”的神话。

  不过,在多年来上市公司反复上演“乌鸦变凤凰”神话的过程中,往往会造富个别群体,但对于股市自身而言,其实际就是处于财富再次分配的过程之中。显然,在部分群体造富的同时,将会意味着有部分群体的切身利益受到伤害;而对于投机性过强,总抱有一夜暴富心态的中小投资者而言,无疑最有可能成为追高挨套,出现财富大幅缩水。显然,对于这类投资群体而言,在他们追涨这类股票的背后,实际上并未对公司的基本面等状况进行认真地分析,而是凭借自身的感觉来追涨布局。殊不知,在他们追涨的过程中,却顺利接过了这类炒作资金的接力棒。由此一来,若他们不能够及时离场,则当股票爆炒泡沫破裂之后,将会给这类投资者带来深刻的市值缩水冲击。归根到底,促使这类投资者高度投机追涨的根本原因,还是在于他们时刻产生一夜暴富的幻想。

  不过,纵观A股市场,虽说离不开以散户化为主导的局面,但在实际情况下,部分机构投资者的投机色彩却更甚于普通散户。由此可见,在持股成本差异化、交易制度差异化、资金优势差异化以及信息优势差异化等环境之下,却在一定程度上加剧了大资金大机构与普通散户的竞争矛盾性。而在市场缺乏机构投资者积极引导价值投资的背景下,股市的波动率以及投机性,又怎么会得到本质上的降低呢?

  对此,如何有针对性地打击市场投机,且适度提升股市的赚钱效应,这无疑给市场管理者出了一道难题。在具体操作中,若对市场投机行为打击用力过猛,将会直接压制市场赚钱效应,甚至把之前好不容易积聚的市场信心瞬间击溃。若对市场投机行为采取不理不睬的态度,则又很容易加速市场的投机色彩,这也不符合市场长期健康发展的需求。值得注意的是,就在近期的市场中,部分概念题材股票遭到资金炒作,市场投机色彩有所抬头。但需要一提的是,在“特停”规则影响之下,却导致了不少炒作资金陷入进退两难的境地。由此一来,正因为“特停”缺乏了明确清晰的标准与界限,而任性“特停”的现象,无疑给市场的赚钱效应带来一定的冲击。对此,面对市场游戏规则的变化,监管力度的加强,却给游资带来了很大的困局。

  时下,A股市场仍然处于以存量资金作为主导的市场环境之中,而监管趋严确实能够很好起到抑制市场投机的作用。但退一步来说,既要积极引导市场理性价值投资的行为,又要激活起市场的赚钱效应,这确实不容易做到,而且也给部分资金机构出了一道难题。

  或许,就A股市场的长期发展趋势来看,打击市场投机固然重要,其重心或意在消灭市场中过度的幻想。但是,在打击市场投机的同时,更需要充分考虑到市场赚钱效应的激活需求,为股市过度紧张的市场环境给予些许的喘息空间。或许,这才是最考验监管层治市智慧的地方。

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