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马上发财 13只股可闭眼买入

来源:互联网 编辑:dxw360 时间:2014年03月31日 08:01:19

  隆平高科:新品推出,预计14/15主业重回较快增长轨道

  公司正在逐步走出2012/2013 推广季两优1128 系列推广出现问题的阴霾,2013/2014 推广季水稻种子实现恢复性增长,从而保证了2013 年公司主业业绩快速增长。2011/2012 推广季由于两优1128 部分地区出现大田表现种植问题,导致2012/2013 推广季公司稻种业务收入增速大幅放缓,2013/2014 推广季在其他主力品种的带动下,公司种子业务实现恢复性增长。2013Q4 单季实现收入9.73 亿元,同比增长29.19%,实现净利润1.28 亿元,同比增长96.82%,2013/2014 推广季的恢复性增长带动公司主业业绩实现较快增长。

  除2013/2014 推广季种子销售的恢复性增长外,公司产品结构继续优化带来的毛利率提升也是公司全年业绩实现增长的主要原因。2013 年全年公司水稻种子业务收入8.71 亿元,同比下滑-0.03%,毛利率44.09%,同比提升4.13ppt;玉米种子收入3.78 亿元,同比下滑10.79%,毛利率48.83%,同比提升.

  我们预期2014 年公司主业业绩将继续稳健增长:(1)公司现有主力稻种产品仍在持续稳步增长,尤其是1128系列品种有望达到Y 两优系列的推广面积,驱动公司稻种业务增长;(2)2013 年公司棉油子公司和新疆红安分别亏损3000 万元,预计2014 年棉油子公司有望实现打平,在聚焦主业的背景下,新疆红安即将剥离,将为公司全年贡献正的业绩贡献。

  中长期来看,我们继续看好公司在稻种以及玉米种子领域产品储备增加带来的业绩驱动力。(1)公司稻种亲本638s 目前已有成熟产品储备在区试试验中,638s 较当前主流的Y58S 和广占63S 在亲本配合力方面表现卓着,未来广适性更强,我们预计以638S 为亲本的杂交系列将成为继广占63S 和Y58S 以后新的主流品种,公司以638S 为亲本的杂交稻种陆续推出,将为公司收入和业绩打来新的增长空间;(2)安徽隆平新的玉米品种储备有望于2014/2015 推广季推出,公司在黄淮海地区的市场份额将进一步提升。

  总体而言,公司正在逐步走出2012/2013 推广季两优1128 对收入和业绩的负面影响,而且在2014/2015推广季公司稻种和玉米种子储备不断增加,尤其是稻种方面将有革命性品种推出,公司整体业绩在2015/2016 年进入新的快速增长通道。

  预计2014-2016 年EPS0.82/1.00/1.27 元,公司2014/2015 年新品种推出、行业整合以及转基因政策推进将成为公司股价潜在催化剂,按35X2014PE 计算,目标价28.7 元,维持“买入”评级。7.50ppt。公司稻种和玉米种子毛利率提升的主要原因:(1)深两优5814、C 两优608 继续保持稳健增长,新产品广两优1128 和广两优2010 推广量实现100 万公斤销量,高端品种占比持续提升带动毛利率提升;(2)玉米种子隆平206 在2013 年制种季表现稳定,平均单产达到500 公斤,带来成本下降,从而导致毛利率提升。

  (齐鲁证券 谢刚,张俊宇)

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  航空动力:重组红利与政策红利双轮驱动

  年报业绩略低于预期。公司重大资产重组正在有序推进,证监会已受理重组申请,预计今年上半年完成。“两机专项”即将出台,公司将享受极大的政策红利。

  燃气轮机放量。年报显示,在公司三大业务板块中,航空发动机及衍生品收入39.7 亿元,同比增长3.23%;零部件出口转包业务收入14.5 亿元,同比下降0.96%;非航产品及贸易收入24.1 亿元,同比增长42.7%。另外,航空动力向中国船舶重工集团销售了4.09 亿产品,我们猜测这是舰船用燃气轮机。年报显示,公司QJ280 燃驱压缩机组项目已完成首台生产试制,转入试验试用阶段。此前的募投项目QC280/QD280 燃气轮机产能正在建设,尚未正式量产。

  预计上半年完成重组。公司去年底提出重组方案,拟定向增发购买价值95.7亿元的航空发动机资产,包括沈阳黎明、株洲南方、黎阳动力等主力发动机厂家,预计在今年上半年做完。下一步,公司体外仍有成发集团、涡轮院、608所、中航商发等资产有待注入。

  航空发动机体制改革是最大的红利。目前,航空发动机和燃气轮机“两机”科技重大专项出台在即。除了1000 亿规模的政府投资以及由此拉动的3000 亿社会资本外,专项的最大亮点就是调整航空发动机研制生产体系,有望将航空发动机归入独立系列,实行标准化研制,同时充分调动社会和民间的力量,实现发动机生产方式的重大变革。更进一步设想,按照国际惯例,飞机公司和发动机公司应相互独立。如果“两机专项”出台后通过抽取存量发动机类、材料类和设计类相关资产,组建新型巨无霸央企“中国航空发动机有限责任公司”,那么重组后的航空动力就有可能成为新公司的骨干力量。这为公司的发展打开了空间。

  维持“强烈推荐”评级。考虑到今年完成重组后业绩增厚明显,我们预计公司2014-2015年EPS分别为0.49元和0.67元。公司的垄断地位构成了较高的行业壁垒,将充分享受政策红利,维持“强烈推荐”评级,目标价26元。

  风险提示:重组进程低于预期;“两机专项”政策低于预期。

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  国电南瑞:业绩略低于预期,短期调整不改长期向好

  电网业务增速一般,非电网业务发展迅速:

  报告期内,公司电网自动化业务营收增长7.97%,主要系电网整体投资增速放缓所致,其中配电自动化等业务领域的市场需求量低于年初预测水平,对公司经营形成了一定影响;发电及新能源、节能环保和电网自动化的营业收入同比大幅增长,其中发电及新能源增速达到46.07%,主要系公司相关产品市场竞争优势增强及商业创新模式增加所致;发电及新能源产品毛利下降主要系本期营业收入中毛利较低的总包业务收入含量较大所致。

  电网智能化、配网及轨道交通上升至国家高度,龙头受益:

  我国要加强城市基础设施建设,重点发展地铁、轻轨等大容量公共交通系统建设及城市配电网建设,轨道交通、配电网、节能环保等产业将进入高速发展建设期。在电网智能化及配网环节,公司是毋容置疑的行业领头羊,上述领域的高景气度也将持续推升公司业绩;在轨道交通领域,公司已经在综合监控领域取得领先优势,未来将享受行业高成长带来的业绩爆发;电网节能将成为未来电网投资方向之一,公司正在积极切入相关领域。

  持续资产注入,好戏还在后面

  在顺利注入北京科东、国电富通、南瑞太阳、稳定分公司等集团资产之后,南瑞继保的注入将逐步进入议事日程。公司在前段时间公告的“国电南瑞发行股份购买资产暨关联交易报告书”当中提到了三年之内解决南瑞继保的同业竞争问题。据我们了解,南瑞继保2012 年的净利润总额超过国电南瑞同期的净利润,2013 年南瑞继保还保持了较高的增速。如能顺利注入上市公司,将大大增强公司在二次设备行业的竞争地位。

  盈利预测及估值:

  我们下调了公司的盈利预测,预计公司 2014、2015 年EPS 分别为从0.93 元及1.20 元下调至0.83 元及1.08 元,对应3 月27 日收盘价PE 分别为18.7、14.4 倍。维持“强烈推荐”评级。

  风险提示:

  智能电网投资放缓、资产注入低于预期、电改降低国网投资能力进而影响全体电力设备企业收入端

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  广联达:紧抓市场机会,新业务成长可期

  收入稳步增长费用得到控制,业绩表现靓丽。公司13 年实现收入增速37.43%,净利润增速58.17%。在收入维持较高增速的同时,毛利率基本稳定,同时费用得到了有效控制。扣除股权激励费用后整个期间费用增速低于收入增速,并且财务费用负增长,经营活动现金流入合计高达18.68 亿,增速45.89%也证明了公司优异的销售、管理能力。

  新清单机会牢牢抓住,新产品打下良好基础。近两年公司新清单更新的机会保证了计价类软件增速维持在较高水平,后续定额库更新需求将继续有效保证公司业绩持续性。本年度公司集中精力在新业务新产品推广上,以新清单更新为契机结算软件作为产品线内的新产品在市场推广方面取得了较好的成绩,行业计价、协同计价的几家系列软件新产品公司也展开了积极推广。材价信息服务和BIM 软件推广已初见成效。为今后新产品深入推广,收入占比不断加大打下基础。

  产业互联网优质先锋,逐步实现产业链全面服务。我们认为在产业互联网时代,优势产业平台将凭借对实体资源的理解,凭借互联网的力量实现对信息、交易、定价的全面把控。从而实现对产业链上下游的全面服务。公司在产业链上下游已经积累大量合作伙伴和客户,通过广材网等服务不断培养用户习惯,走向建筑与运维全过程服务,逐步实现服务模式的互联网化转型。

  我们预计 14/15 年EPS 分别为1.20/1.57 元,给予6-8 个月45 元目标价。维持“买入”评级。

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  上海机电:电梯业绩超预期 重申外延可能性

  结论:公司2013年实现EPS0.92 元,与我们预计的0.94 元基本一致。其中电梯(含三菱电机)贡献1.01 元,同比增长47.6%,超过我们预测0.1元;印包机械贡献-0.36 元,低于我们预测0.16 元;其他贡献0.27 元,高于我们预测0.02 元。基于电梯和其他业务超出我们预期,以及印包机械包袱基本于2013 年甩掉,上调2014-2016 年EPS 至1.52(+0.09)、1.89(+0.09)、2.31 元,目标价由28.6 上调至30.4 元,对应2014 年20 倍PE,PEG<1,311 亿市值,增持。若我们此前深度报告中分析的机器人产业链延伸成立,则可对应市值由386 亿上调至404 亿元(见正文及深度报告)。电梯业绩超预期,受益供给格局变化和维保发力,后续将保持较快增长:①试验塔和维保规范政策将使得小企业被逐步淘汰出局,市场向优势内外资企业集中;②即使地产新开工有所下滑,一线地产依然不错,像公司这样绑定地产大客户的企业几乎不受影响,新接订单保持较快增长,预收账款也显示在手订单充足;③公司大力布局维保市场,2013 年维保收入增速超30%,高于整机,这种势头还将持续,且维保盈利能力也将超整机。预计2014-2016 年电梯总体净利润年均增速在20%以上。

  重申公司可能在机器人产业链延伸的逻辑推断:①公司与日本纳博成立的减速机合资公司,不太可能只定位做销售,否则与公司风格、实力不符,预计后续有生产,不过应与日本纳博差异定位;②公司账面现金充裕,不排除通过自贸区平台进行机器人产业链外延;③上海发那科由上海电气转至上海机电更能体现价值。

  股价催化剂:国企改革、外延扩张。风险因素:地产大幅下降风险。

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  福日电子:投资收益助公司扭亏,向新兴产业转型成效待显

  点评:

  1、传统技工贸模式难以维系,大额投资收益助公司扭亏。

  受累于各项业务毛利率全线下滑,公司盈利能力难言乐观,近三年净利润由负转正主要依仗投资收益,2011-2013年公司实现投资收益分别为:1.89亿、1.0亿和2.2亿,占营业利润比重均远超过100%,这意味着:如果扣除非经常性收益对公司利润表的影响,公司主营业务已经连续5年亏损。这主要由于以内外贸易为驱动的商业模式,品牌附加值过低,在外需疲弱的大背景下,公司原有业务极低的毛利水平已经难以覆盖国内快速攀升的人力成本。

  2、向新兴产业转型,业务结构调整有望提升盈利能力。

  面对传统业务模式的困局,公司自2012年开始力图通过内部资产、资源重组控制成本,通过外延并购等方式,加快对以节能减排为代表的新兴产业进行布局。公司于 2012 年 4 月收购“蓝图节能” 51% 股权,正式进入工业节能领域,该公司主营余热发电项目的投资、建设与运营,已获得国家发改委第二批节能服务公司备案;于 2012 年 9 月底收购了美裕新科技(深圳)有限公司 51% 股权,并更名为福日优美,大力发展手机通讯产业;于2013年末收购深圳市迈锐光电92.80%股权,着力发展LED 显示业务。自此公司已完成了对 LED 产业、工业节能等节能减排,节能家电和通讯类产品三大新产业的梳理与布局,后续收入结构有望持续改善,毛利率回升将小幅提高盈利能力。

  3、LED 业务与非经常性收益仍存较大不确定性,暂不评级。

  虽然公司近年对业务进行了大范围梳理,但考虑到其新兴产业板块受到LED行业结构性的产能过剩问题困扰,盈利持续性尚待印证;家电及通讯产品线由于缺乏品牌建设的支撑,毛利率仍处偏低水平;公司中短期盈利确定性难以令人信服,其业绩增长仍将主要依靠非经常性收益侧带来的贡献。公司当前仍持有华映科技和国泰君安证券少量股权,未来如果套现可继续贡献可观的投资收益,但是我们无法将其准确的纳入我们的预测。基于此,我们假设公司2014和15年投资收益分别为8000万人民币和7000万人民币。按照上半年完成定增约4500万股测算(总股本增至2.85亿股),我们预计公司 2014和 2015年EPS 分别为0.24和0.29元,对应PE分别为34和 29倍。首次覆盖,暂不予评级。

  4、风险提示:

  欧美经济复苏提早终止、LED产业下游产能过剩导致行业景气下行、迈锐光电业绩不达预期、A股系统性风险

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  恩华药业:招标启动将带来业绩弹性

  受控费和反贿赂影响 13 年工业增速放缓

  2013 年工业收入 10.89 亿元,同比增长 20.07%,较去年同期下降了 5.73。麻醉类药品实现收入 5.10 亿元,同比增长 19.41%,增速较 12 年下降了 7 个百分点。增速下降的主要原因是占比较大的老产品咪达唑仑增速增速放缓,而新产品盐酸右美托咪定、芬太尼和丙泊酚由于 13 年招标进展缓慢等原因销售较少。精神类药品实现收入3.81 亿元,同比增长 22.39%,增速较 12 年下降 2.59 个百分点,推测齐拉西酮增速在 30%以上,利培酮增速降至 10%左右。

  招标启动将带来业绩弹性,14 年增速有望提升

  由于 13 年招标进展缓慢,新品右美托咪定、芬太尼、丙泊酚和度洛西汀无法放量。14 年随着各地招标的开始,这些产品在经过前期的市场培育有望推动给公司业绩带来弹性。鉴于公司 13 年业绩基数已经较低,14 年公司业绩增速将提升。

  在研新品将进入密集收获期,支撑公司中长期发展

  公司在研产品普瑞巴林、阿立派唑、瑞芬太尼、卡巴拉汀等有望在一两年内陆续获批, 其中瑞芬太尼、阿立派唑、普瑞巴林均是潜在的重磅产品,足以支撑公司未来 3-5 年的成长。

  盈利预测与投资建议

  我们预计 2014-2016 年 EPS 分别为 0.68 元、0.89 元、1.10 元,对应当前价格的市盈率分别为 37 倍、28 倍、23 倍。我们认为精麻类药品属于国家严格管控的寡头行业,我国精麻类药品的应用程度还有较大的提升空间,行业发展前景确定。公司是国内唯一专注中枢神经系统药物的企业,产品线与营销网络均已非常完善。公司 14 年业绩增速有望提升, 3-5 家内有充足的产品支撑成长,给予“推荐”评级。

  风险提示

  精麻类药物降价;新产品销售不及预期;新品获批的不确定性

   

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