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兴业证券:新华医疗维持“增持”评级

来源:互联网 编辑:dxw360 时间:2013年06月30日 09:34:33

  内生增长与外延式并购双轮驱动,不断带来惊喜。就今年而言,公司医疗器械和制药装备均增长确定,而且长春博讯并表将明显增厚业绩,2013年取得40-50%的高增长已成定局;中期来看,虽然制药装备业务将增速放缓,但医疗器械仍将延续快速增长,而且医疗服务也将有所贡献;着眼长期,公司多项业务的核心品种均有望超过10亿元的销售规模,具备较大的成长潜力,公司丰富的产品线在医疗器械广阔的市场空间内仍然大有可为。公司2012年之前主要依靠内生增长,2013年外延式并购开始对业绩有所贡献,将来仍会延续并购的战略,主要集中在医疗器械、医疗服务和制药装备等三大主营方向。我们认为,公司后续不排除继续在医疗器械和医疗服务领域开展并购,通过“高PE融资,低PE并购”的模式,有望继续给市场带来惊喜。

  盈利预测。我们认为,公司作为医疗器械和制药装备的细分龙头企业,产品线非常丰富,各项业务均具备广阔的成长空间,而且管理层激励到位,进取心强,公司经营向上的趋势延续。我们维持2013年的盈利预测,上调对2014-2015年的盈利预测,不考虑增发摊薄,预估公司2013-2015年EPS为1.40、2.07和2.71元;考虑增发摊薄(两次增发),则2014-2015年摊薄后EPS分别为1.80和2.36元。公司未来2-3 年高增长确定,外延并购可能继续超预期,行业受政策影响较小,我们维持“增持”评级,建议积极配置。

  股价表现催化剂:各季度业绩增速达到甚至超预期;成功实现规模较大的并购。

  风险提示。快速扩张期进入多个领域为管理上带来一定的挑战;停牌期间医药板块有所下跌,不排除有补跌的可能性。

  (责任编辑:DF105)

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