您的当前位置:读新闻360首页b股>  正文

债市促稳定助发展功能凸显

来源:互联网 编辑:dxw360 时间:2012年12月13日 08:30:49

  党的十八大报告提出,要深化金融体制改革,健全促进宏观经济稳定、支持实体经济发展的现代金融体系,加快发展多层次资本市场。作为现代金融体系和多层次资本市场的重要组成部分,近年来,我国债券市场在促稳定、助发展方向上进行了积极探索,走出了一条既遵循一般规律又兼具中国特色、既实现跨越式成长又保持低风险运行、发展包容性和普惠度特征明显的典型路子。

  来自中国银行间市场交易商协会的最新统计显示,截至2012年11月末,在交易商协会注册的非金融企业债务融资工具存量规模突破4.1万亿元,较去年年底增加1.1万亿元,约占社会融资总量的8%。债券市场已经成为支持实体经济发展的重要生力军,对经济发展和结构调整的促进作用日益凸显,在资源配置中的基础性作用也日益显现。

  发展迅猛

  债市支持实体经济优势显现

  交易商协会信息研究部项目主管申世军认为,近年来我国债券市场尤其是企业债券市场的发展既得益于中央显著提高直接融资比重的战略决策,又得益于“重股轻债”思想的逐渐转变,使得债券市场快速成为直接融资的主板市场,债券市场的规模成长、基础设施建设以及对宏观经济影响力都有了根本性改观。

  “推动这种改观的最主要因素是银行间债券市场的发展,是债务融资工具在注册制的激发下所呈现出的超常规增长。”申世军说,自2004年以来,我国债务融资工具市场从无到有,发行从备案制到注册制,产品从单一的短期融资券到目前包括短融、中票、定向工具、集合票据、资产支持证券等期限不一、发行方式各异、适用对象不同的集合,体现出了机制优势下的巨大成长性。

  与此同时,随着债券融资的迅猛扩张,相较于银行主导的社会融资体系,债券市场在促进宏观经济稳定、助力实体经济发展等方面显现出了巨大的优势。

  首先,债券融资具有明显的逆周期特征。债券市场尤其是银行间债券市场以风险识别能力强、资金实力雄厚的机构投资者为基础,能够充分有效地将国家宏观调控和产业政策,推动经济增长的意图贯彻其中,在促进产业结构调整方面的效果也非常突出。其次,债券市场相对于信贷的货币创造效应偏低。再次,债券市场成为缓释银行体系风险的重要渠道。

  改革创新

  激发市场发展活力和能量

  专家表示,近年来,债券市场之所以能够实现跨越式发展、成绩举世瞩目,并且成为金融支持实体经济的重要渠道,根本原因就在于机制改革,在于改革举措实施后所释放出的巨大活力和能量。

  首先,债券发行机制改革引入了注册制,把债券发行的决定权交由市场、交由投资者自行去判断,极大地释放了市场的潜力。同时,注册制的政策溢出效应推动企业债、公司债等债券品种由审批制向备案制转变,发行效率由此也得到快速提升。

  其次,市场管理方式的有益尝试。正如党的十八大报告所指出的,经济体制改革的核心问题是处理好政府与市场的关系。中国银行间市场交易商协会便是一个介于政府与市场之间的自律性组织,进而在债券市场上形成了“政府-自律组织-市场”的多元化监管框架。

  再次,在债券市场的发展实践中,大力推动符合实体经济需求创新的理念得到坚持。一大批债券品种比如集合票据、定向工具、中小企业私募债券、资产支持证券等被创新出来,一系列新的机制,比如区域集优模式、投资者付费评级模式等被设计出来。正是这些迎合参与主体需要、满足市场需求的创新,对债券市场的快速扩容带来了巨大的张力,同时也对市场的稳健运行提供了保障。

  多措并举

  推动市场健康平稳发展

  党的十八大报告提出“发展多层次资本市场”,其中之一就是大力发展债券市场。申世军认为,虽然我国债券市场规模成长突出,但其占gdp的比重仅为15%左右,不仅远低于成熟市场,而且就直接融资市场来说,我国债券市场和股票市场也是不成比例的,因此,加快发展依然是当务之急。

  首先,应秉承以实体需求为基础推动创新的理念。党的十八大报告提出了工业化、城镇化等新四化同步发展的总体要求,这一过程中,会产生大量的战略性新兴产业、基础设施建设、保障安居工程的投融资需求,同时也会有更多的小微企业需要得到来自金融市场的支持。借鉴发达市场的实践来看,通过债券市场的品种创新如高收益债券、市政债券、并购债券、资产支持证券等,能够很好地予以支持。

  其次,更加有效地支持经济结构战略性调整。一是在市场发展的包容性上下功夫,提高中小企业、民营企业进入、参与、利用债券市场的便利度。二是结合国家产业政策,推进战略性新兴产业、现代服务业、文化产业债务融资。三是引导募集资金向民生和社会事业、小微企业、农业农村、科技创新、生态环保、资源节约等领域倾斜。四是严格执行国家产业、环保、土地等相关政策导向,限制不符合国家相关产业政策的企业融资。

  此外,随着债市规模的扩大和参与主体的增长,风险防范成为日益重要的一环,要不断完善债市风险防范总体框架。一是加强投资者教育。二是显著改善和优化投资者结构。三是以制度建设为主要手段,进一步强化市场化约束,加强机构业务规范,健全中介机构责任机制,提高尽职履责和专业化水平。四是研究推出符合市场风险防范要求的先行指标监测体系,前瞻性地反映市场风险。

栏目分类

读新闻360所载文章、数据仅供参考,风险自负。

提示:读新闻360不作任何“加入会员、承诺收益、利润分成”以及其他非法操作方式进行非法的理财服务。京ICP备18023072号-2